INVESTOR
EDUCATION
投資者教育

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Accumulator

累計期權

累計期權是在場外交易（即非在交易所上買賣），並沒有標準化的合約條款。累計期權當中的條款，例如合約期、每日應買入（累積）股份的數量、行使價和觸發失效條款的敲出價等，均由買賣雙方自行議定。有些累計期權合約甚至會加入一些特別條款，例如倍數條款。

累計期權合約條款

  • 發行商

  • 掛鉤資產(例如:股票)

  • 參考資產(例如:股票)價值

  • 行使價

  • 合約期

  • 失效條款

  • 是否存在保證期：保證期指無論合約取消與否，投資者皆可以認購在保證期內的股票數目

  • 每日買入資產(例如:股票)數量

  • 倍數條款(槓桿比率)

有關累沽期權

除了累計期權，市面上也有一種叫累沽期權的產品。簡單而言，累沽期權與累計期權相反，要求投資者每天按照指定的價格（即行使價，通常高於合約開立當日的市價），沽出指定數量的掛鈎股票。累沽期權的風險和回報與累計期權截然不同，它屬於看跌的產品，投資者需要承受掛鈎股票價格的上升所帶來的風險，而這風險理論上可以是無限大的。

累計期權交易例子

累計期權交易例子：

  • 相關掛鈎資產：股票Z

  • 合約期：6 個月

  • 每日累積股票數目：3,000股

  • 累積日數：每個月20交易日 x 6個月 = 120日

  • 行使價：$20

  • 取消價：$26

  • 股票Z的初始市價：$24

  • 倍數條款/ 槓桿比率：2

  • 累積股數：

    • 如行使價 =< 股票Z的市價：每日3,000股

    如行使價 > 股票Z的市價：每日6,000股 （= 3,000股 x 2倍槓桿比率）

    如股票Z的市價 >= 取消價：累計期權合約會被終止

  • 最高累積的總股數：720,000股 (= 每日3,000股 x 2倍槓桿比率x每月20個交易日x 6 個月)

  • 最高名義金額: $14,400,000 (= 720,000股 x $20)

合約條款上的風險披露聲明

1. 衍生工具的一般風險：

累積認購期權合約/累積認沽期權合約是衍生產品，這是複雜的，並可能涉及重大風險。因此不可能準確預測投資者在此產品的回報，因為該回報取決於許多因素。本產品僅適合於擁有足夠金融和商業知識和經驗的成熟投資者，以評估相關風險。

2. 不設本金保證：

累積認購期權合約/累積認沽期權合約並不設有本金保證。

3. 市場風險：

投資累積認購期權合約/累積認沽期權合約涉及市場風險。影響該產品的市場價值的因素很多。標的股票價格變化是可以很突然及重大的，而且難以預測。標的股票價格變化可能影響投資者利益，對產品收益有負麵影響。由於該產品要求投資者定期以行使價買/賣固定數量的股份，投資者可能遭受重大損失。

4. 信貸風險：

投資者是依賴發行商的信用可靠性，並承受它的信用風險。

5. 二級市場及流動性風險：

累積認購期權合約/累積認沽期權合約可能冇有一個流動的二級市場。該產品不在任何交易所交易，可能缺乏流動性。因此，投資者有機會不能把該產品賣於發行商，其聯係公司，或其他買家，以及不能從其他交易商取得該產品的現貨價。投資者應留意該產品的期限，期限越長，提前終止合約的成本較高。

6. 企業行動/特殊活動：

其他風險可能影響該產品的價值，例如跟標的股票雙關的企業行動或特殊活動可能攤薄標的股票的價值。在某些情況下，發行商在企業行動後可以對產品進行調整

_________Hidden Part
For the basic knowledge and trading mechanism of Callable Bull/Bear Contract (CBBC), please refer to the information provided by Investor and Financial Education Council. You should pay careful attention to the Liability Statement section on the homepage of the website of The IFEC at (www.ifec.org.hk) when referring to information using this link.

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累計期權

累計期權是在場外交易（即非在交易所上買賣），並沒有標準化的合約條款。累計期權當中的條款，例如合約期、每日應買入（累積）股份的數量、行使價和觸發失效條款的敲出價等，均由買賣雙方自行議定。有些累計期權合約甚至會加入一些特別條款，例如倍數條款。

累計期權合約條款

  • 發行商

  • 掛鉤資產(例如:股票)

  • 參考資產(例如:股票)價值

  • 行使價

  • 合約期

  • 失效條款

  • 是否存在保證期：保證期指無論合約取消與否，投資者皆可以認購在保證期內的股票數目

  • 每日買入資產(例如:股票)數量

  • 倍數條款(槓桿比率)

有關累沽期權

除了累計期權，市面上也有一種叫累沽期權的產品。簡單而言，累沽期權與累計期權相反，要求投資者每天按照指定的價格（即行使價，通常高於合約開立當日的市價），沽出指定數量的掛鈎股票。累沽期權的風險和回報與累計期權截然不同，它屬於看跌的產品，投資者需要承受掛鈎股票價格的上升所帶來的風險，而這風險理論上可以是無限大的。

累計期權交易例子

累計期權交易例子：

  • 相關掛鈎資產：股票Z

  • 合約期：6 個月

  • 每日累積股票數目：3,000股

  • 累積日數：每個月20交易日 x 6個月 = 120日

  • 行使價：$20

  • 取消價：$26

  • 股票Z的初始市價：$24

  • 倍數條款/ 槓桿比率：2

  • 累積股數：

    • 如行使價 =< 股票Z的市價：每日3,000股

    如行使價 > 股票Z的市價：每日6,000股 （= 3,000股 x 2倍槓桿比率）

    如股票Z的市價 >= 取消價：累計期權合約會被終止

  • 最高累積的總股數：720,000股 (= 每日3,000股 x 2倍槓桿比率x每月20個交易日x 6 個月)

  • 最高名義金額: $14,400,000 (= 720,000股 x $20)

合約條款上的風險披露聲明

1. 衍生工具的一般風險：

累積認購期權合約/累積認沽期權合約是衍生產品，這是複雜的，並可能涉及重大風險。因此不可能準確預測投資者在此產品的回報，因為該回報取決於許多因素。本產品僅適合於擁有足夠金融和商業知識和經驗的成熟投資者，以評估相關風險。

2. 不設本金保證：

累積認購期權合約/累積認沽期權合約並不設有本金保證。

3. 市場風險：

投資累積認購期權合約/累積認沽期權合約涉及市場風險。影響該產品的市場價值的因素很多。標的股票價格變化是可以很突然及重大的，而且難以預測。標的股票價格變化可能影響投資者利益，對產品收益有負麵影響。由於該產品要求投資者定期以行使價買/賣固定數量的股份，投資者可能遭受重大損失。

4. 信貸風險：

投資者是依賴發行商的信用可靠性，並承受它的信用風險。

5. 二級市場及流動性風險：

累積認購期權合約/累積認沽期權合約可能冇有一個流動的二級市場。該產品不在任何交易所交易，可能缺乏流動性。因此，投資者有機會不能把該產品賣於發行商，其聯係公司，或其他買家，以及不能從其他交易商取得該產品的現貨價。投資者應留意該產品的期限，期限越長，提前終止合約的成本較高。

6. 企業行動/特殊活動：

其他風險可能影響該產品的價值，例如跟標的股票雙關的企業行動或特殊活動可能攤薄標的股票的價值。在某些情況下，發行商在企業行動後可以對產品進行調整

_________Hidden Part
For the basic knowledge and trading mechanism of Callable Bull/Bear Contract (CBBC), please refer to the information provided by Investor and Financial Education Council. You should pay careful attention to the Liability Statement section on the homepage of the website of The IFEC at (www.ifec.org.hk) when referring to information using this link.