INVESTOR
EDUCATION
投資者教育
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Callable Bull/Bear Contract (CBBC)
牛熊證
牛熊證是一種追蹤掛鈎資產表現的工具。牛熊證的交易價大致反映其掛鈎資產的價格變動。
一如權證，牛熊證可就聯交所不時規定的一系列合資格掛鈎資產而發行。
然而，牛熊證的合資格掛鈎資產的範圍目前較權證者更嚴格。
牛熊證可以牛證或熊證的方式發行
(a)「牛證」可由相信掛鈎資產價格將於牛熊證有效期內上升的投資者投資。
(b)「熊證」可由相信掛鈎資產價格將於牛熊證有效期內下跌的投資者投資。
牛熊證的特色
價格走勢貼近相關資產:
牛熊證價格變動趨向貼近相關資產的價格變動（即對沖值接近1）。因此，若相關資產的價值上升，相等權益比率的牛證的價值一般亦會按接近等值上升，而相等權益比率的熊證的價值則一般會按接近等值下降。牛熊證的這種特色為投資者提供一種可緊貼相關資產價格走向的產品，而且價格透明度較其它結構性產品為高。然而，在牛熊證相關資產的價格接近收回價時，牛熊證的價格變動可能會波動較大，甚至與相關資產價格的變動不成比例。
N類及R類牛熊證
「R類」牛熊證是被強制收回後「有剩餘價值」的牛熊證。此類牛熊證被收回時，內在值通常高於0港元，所以可能有剩餘價值分發給持有人。
「N類」牛熊證是在強制收回後「沒有剩餘價值」的牛熊證，其收回價和行使價設在同一水平 。
牛熊證及窩輪(認股證)產品區別
| 牛熊證 | 窩輪(認股證) | |
| 槓桿 | 具槓桿效應 | 具槓桿效應 |
| 強制收回機制 | 一觸及收回價就會被強製收回 | 一般不會提早收回 |
| 引伸波幅 | 對定價影響輕微 | 影響價格 |
| 時間值損耗 | 非影響價格主要因素 | 每日扣減，愈接近到期損耗愈大 |
風險
投資者須考慮的風險因素應包括但不限於下列數項：
強制收回
若相關資產價格觸及或超過收回價，發行人即強製收回牛熊證，並終止在觸及收回價後的所有買賣。當“強製收回”發生時，持有“N類”牛熊證的投資者將損失所有投資於牛熊證的金額；持有“R類”牛熊證的投資者，則可按上市文件中所提出的結算方法，收回部分資金，但在最差的情況下，亦有可能損失所有投資金額。
限定的有效期
有別於股票，牛熊證設有到期日，因此具有限定的有效期。除非牛熊證處於價內，否則於到期時將沒有價值。
流通量
雖然牛熊證設有流通量提供者，但不能保證投資者可以隨時以其目標價買入/賣出牛熊證。
槓桿作用
雖然牛熊證的價格通常低於掛鈎資產價格，但牛熊證的價格變動程度可能遠超其掛鈎資產。雖然牛熊證的潛在回報可能高於掛鈎資產的潛在回報，但在最差情況下，牛熊證的價值或會跌至零，而持有人可能損失其全部投資金額。
財務費用
牛熊證的發行價格包括財務費用在內，財務費用會隨著時間而消耗並反映在牛熊證的價格上。一旦牛熊證被收回，剩餘的財務費用並不會被回贈。
有關牛熊證的基本知識及買賣機制，請參閱投資者及理財教育委員會的網頁。
當利用本連結參考資料時，閣下應先詳細閱讀投委會網站(www.ifec.org.hk)主頁內的免責聲明。
Callable Bull/Bear Contract (CBBC)
牛熊證
牛熊證是一種追蹤掛鈎資產表現的工具。牛熊證的交易價大致反映其掛鈎資產的價格變動。
一如權證，牛熊證可就聯交所不時規定的一系列合資格掛鈎資產而發行。
然而，牛熊證的合資格掛鈎資產的範圍目前較權證者更嚴格。
牛熊證可以牛證或熊證的方式發行
(a)「牛證」可由相信掛鈎資產價格將於牛熊證有效期內上升的投資者投資。
(b)「熊證」可由相信掛鈎資產價格將於牛熊證有效期內下跌的投資者投資。
牛熊證的特色
價格走勢貼近相關資產:
牛熊證價格變動趨向貼近相關資產的價格變動（即對沖值接近1）。因此，若相關資產的價值上升，相等權益比率的牛證的價值一般亦會按接近等值上升，而相等權益比率的熊證的價值則一般會按接近等值下降。牛熊證的這種特色為投資者提供一種可緊貼相關資產價格走向的產品，而且價格透明度較其它結構性產品為高。然而，在牛熊證相關資產的價格接近收回價時，牛熊證的價格變動可能會波動較大，甚至與相關資產價格的變動不成比例。
N類及R類牛熊證
「R類」牛熊證是被強制收回後「有剩餘價值」的牛熊證。此類牛熊證被收回時，內在值通常高於0港元，所以可能有剩餘價值分發給持有人。
「N類」牛熊證是在強制收回後「沒有剩餘價值」的牛熊證，其收回價和行使價設在同一水平 。
牛熊證及窩輪(認股證)產品區別
| 牛熊證 | 窩輪(認股證) | |
| 槓桿 | 具槓桿效應 | 具槓桿效應 |
| 強制收回機制 | 一觸及收回價就會被強製收回 | 一般不會提早收回 |
| 引伸波幅 | 對定價影響輕微 | 影響價格 |
| 時間值損耗 | 非影響價格主要因素 | 每日扣減，愈接近到期損耗愈大 |
風險
投資者須考慮的風險因素應包括但不限於下列數項：
強制收回
若相關資產價格觸及或超過收回價，發行人即強製收回牛熊證，並終止在觸及收回價後的所有買賣。當“強製收回”發生時，持有“N類”牛熊證的投資者將損失所有投資於牛熊證的金額；持有“R類”牛熊證的投資者，則可按上市文件中所提出的結算方法，收回部分資金，但在最差的情況下，亦有可能損失所有投資金額。
限定的有效期
有別於股票，牛熊證設有到期日，因此具有限定的有效期。除非牛熊證處於價內，否則於到期時將沒有價值。
流通量
雖然牛熊證設有流通量提供者，但不能保證投資者可以隨時以其目標價買入/賣出牛熊證。
槓桿作用
雖然牛熊證的價格通常低於掛鈎資產價格，但牛熊證的價格變動程度可能遠超其掛鈎資產。雖然牛熊證的潛在回報可能高於掛鈎資產的潛在回報，但在最差情況下，牛熊證的價值或會跌至零，而持有人可能損失其全部投資金額。
財務費用
牛熊證的發行價格包括財務費用在內，財務費用會隨著時間而消耗並反映在牛熊證的價格上。一旦牛熊證被收回，剩餘的財務費用並不會被回贈。
有關牛熊證的基本知識及買賣機制，請參閱投資者及理財教育委員會的網頁。
當利用本連結參考資料時，閣下應先詳細閱讀投委會網站(www.ifec.org.hk)主頁內的免責聲明。
